凯发娱乐城

凯发娱乐城

注册游戏账号

新葡京娱乐城

澳门新葡京娱乐城

进入游戏大厅

博天堂娱乐城

博天堂娱乐城

真人棋牌游戏开户

您现在的位置:真钱棋牌游戏 > 现金游戏 > 正文

又一场“并购游戏”:东方通豪掷6亿现金收购泰

来源:http://www.789yule.net 作者:现金游戏

真人棋牌游戏

博天堂

  现金游戏,近日,东方通发布公告称,拟以6亿元收购泰策科技100%股权。其中,收购方式为纯现金收购,来源于自有资金或自筹资金。

  财联社注意到,在此次收购中,泰策科技的增值率高达1341.28%。而从财务数据来看,泰策科技并没有那么光鲜,其应收账款增速远远超过营业收入的增长情况,截至2018年9月末,泰策科技应收账款占流动资产比例已近89%。

  上市公司收购,大致分为发行股份收购和现金收购。一般而言,选择现金收购的上市公司大多现金流丰裕。而豪掷6亿现金收购的东方通,却并不“财大气粗”。

  截至2018年9月末,东方通账面货币资金5.66亿,较容易变现的应收票据0.04亿,两者合计共5.7亿元。这亦说明,东方通想要完成这项收购不可避免要向外借款,从而将增加公司财务费用负担。

  与此同时,财联社发现自2017年一季度以来,东方通现金及现金等价物净增加额持续为负。2018年前三季度,东方通现金净增加额为-0.31亿元。

  在现金及现金等价物的不断流出的背景下,东方通收购泰策科技必将加剧公司现金流的流出。东方通亦坦承道,由于本次交易资金来源为自有资金及自筹资金,本次收购在短期内或将导致公司现金流减少,增加财务风险。现金游戏

  根据《资产评估报告》,本次交易采用收益法对标的进行评估。截至2018年8月31日,泰策科技未经审计的净资产账面值为4166万元,其100%股权采用收益法评估的价值为60043.64万元,现金游戏增值率高达1341.28%。

  对比往年数据来看,这毋庸置疑是一桩高溢价收购。据交易所统计,2017年深市并购重组标的剔除异常值后平均评估增值率为586%,沪市的平均估值溢价率为350%。

  公开资料显示,泰策科技成立于2003年,是国内数据应用安全和应急安全产品提供商,主要产品包括域名解析系统(DNS)、应急通信系统和数据安全系统。

  单从行业来看,泰策科技属于高新技术行业和软件行业,给予高溢价也并非不可能。但从财务数据来看,泰策科技1341.28%的增值率却值得商榷。

  数据显示,泰策科技2016年末、2017年末以及截至2018年8月31日的应收账款账面价值分别为748.71万元、2873.20万元、4772.72万元,占流动资产比例分别为26.21%、65.58%、88.88%,呈逐年走高趋势。

  一般而言,随着资产规模的扩大,应收账款的增长也是自然的,但泰策科技的营收增速却远远没有跟上应收账款的增长步伐,报告期内其营业收入分别为2103.9万、3693.54万元、3060.01万元。截至2018年8月末,泰策科技应收账款比营收还多出1712.71万元。

  应收账款占比过高,说明泰策科技在行业内的议价能力并不强且容易有坏账风险。一旦应收账款不能收回,泰策科技的资金链将受到重创。又一场“并购游戏”:东方通豪掷6亿现金收购泰策科技,?

  对此,深交所要求东方通结合标的公司的业务结算方式,说明标的公司期末应收账款是否按照合同约定回款,是否存在逾期未回款情形、说明标的公司最近一年又一期的前五名客户名称、销售额,以及占当期销售总额的百分比,是否具有重大依赖性,是否与交易对方及其关联方存在关联关系。截至发稿,东方通并未在深交所发布回复函。

  泰策科技承诺,2018年度、2019年度、2020年度、2021年度四个会计年度内,其净利润分别不低于4000万元、5200万元、6760万元、6760万元,较往年大幅增加。财联社注意到,2016-2017年,其净利润仅为530.90万元和1482.82万元。

  在2018年4000万的净利润承诺中,截至2018年8月末,泰策科技仅完成1400.39万元,也就是说,泰策科技需要在9-12月的时间里完成近2600万元净利润,而这一数字超过2016-2017年两年的净利润之和。

  这一点亦引起了深交所的注意,交易所要求东方通说明标的公司2018-2021年预计业绩较2017年大幅增加的原因,确定业绩承诺金额的详细过程,结合在手订单或意向合同等情况,说明收入增长率和毛利率的预测依据及合理性。

  其实即便泰策科技未能达成业绩承诺,被收购方的义务也就是业绩补偿。令投资者担忧的是,对赌结束后,一旦泰策科技业绩变脸,东方通就将面临商誉减值风险。东方通也在公告中表示,公司存在与标的公司在经营管理方面能否融合的风险,以及标的公司的产品市场存在变化而导致业绩无法达到预期的风险。

  2017年年报发布之际,东方通发布公告对可能发生资产减值损失的商誉计提了3.85亿元的减值准备,其中减值原因不一,5G技术升级导致业务量存在不确定性的惠捷朗商誉减值约3.38亿元、融合未达预期的同德一心商誉减值2960.74万元、原有产品失去竞争力的数字天堂商誉减值1728.04万元。

  截至2018年9月末,东方通共有5.22亿商誉,如今,东方通再次在资本市场上演并购大戏,而这一次的并购又将会为其带来5.59亿商誉。如果收购成功,东方通账面商誉将增至10.81亿元,商誉/净资产极有可能突破50%。

  商誉本身并不是洪水猛兽,只是通过高溢价并购而来的子公司若不能与母公司产生1+12的效应,从而导致业绩增速放缓甚至亏损,那么上市公司就极有可能被高商誉反噬,这也将损害中小投资者的收益。(研究员 黄一灵)

  • 本文标题:又一场“并购游戏”:东方通豪掷6亿现金收购泰
  • 凯发娱乐城

    战神娱乐城

    特别推荐